- 薛南枝;吴超鹏;
本文利用企业被强制披露CSR报告这一外生场景，研究强制披露CSR报告对企业自主创新的作用效果和影响机制，结果发现，CSR信息强制披露能够显著提升企业“卡脖子”技术创新水平。机制检验结果表明，CSR信息强制披露通过降低融资成本、吸引研发人才、提高治理水平三种机制提升了企业“卡脖子”技术创新水平。进一步，本文检验了CSR信息强制披露对一般技术创新的影响，发现该影响效应并不显著，说明CSR信息强制披露对技术创新的影响主要体现在关键核心技术方面。本文通过检验CSR信息强制披露对经济高质量发展引擎——企业“卡脖子”技术创新的影响，为新时代下CSR信息强制披露影响实体经济提供了新颖的证据，也为我国解决“关键核心技术突破”难题提供了有益思路。
2023年10期 No.432 19-32页 [查看摘要][在线阅读][下载 271K] [下载次数：99 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：2 ] - 黄萍萍;温素彬;
本文基于印象管理理论和形象修复理论，运用文本分析方法，实证检验了社会责任负面事件对社会责任文本信息策略性披露的影响。结果显示，社会责任负面事件发生后，通过媒体报道的中介作用，企业会降低社会责任文本信息的相似性，增加积极语调词的分布，披露更多的特质信息来进行策略性披露。进一步分析发现，当企业的内部控制质量较高，所在地区的市场化程度较高时，越会进行策略性披露但其中积极语调词分布的增加不受市场化程度的影响。经济后果分析发现，短期内市场无法识别出社会责任文本信息的策略性披露行为，降低文本相似性、增加特质信息的披露可以减少股价同步性并增加商业信用融资。研究在识别负面事件应对策略和社会责任信息披露领域研究的同时，对上市公司、投资者和监管部门也有重要的启示作用。
2023年10期 No.432 33-47页 [查看摘要][在线阅读][下载 372K] [下载次数：82 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 孙柳青;戴天婧;
贷款损失准备承担着风险预警的重要功能，在一定程度上反映了银行未来预期信用风险。本文利用双重差分法，实证检验了金融工具准则修订的经济后果。研究表明，新金融工具准则实施后，银行贷款损失准备的前瞻性和收入平滑效应显著提高。资本市场综合评估的结果表明，贷款损失准备的风险信息含量得到了显著提高，同时银行系统性风险显著降低，准则修订的初衷得以实现。进一步检验表明，抵御风险能力较高、风险不确定性较低时，信息含量提升的程度更高；盈利水平较低、风险不确定性较低时，系统性风险降低的程度更高。本文完善了相关研究框架，也为监管者与银行风险管理体系建设提供了启示。
2023年10期 No.432 48-60页 [查看摘要][在线阅读][下载 929K] [下载次数：39 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 宋昕倍;逯东;
本文以上市公司收购其并购基金投资项目为研究视角，实证检验了并购基金参与对上市公司并购绩效的影响。研究发现，并购基金参与对短期并购绩效无明显影响，但能显著提升中长期并购绩效。进一步分析发现，并购基金参与的并购事件存在阻碍投资者短期内价值识别的交易特征，进而延缓了市场反应，但并购基金参与能有效降低交易成本和增强协同效应，最终提高了并购绩效。当公司的并购战略依赖度较高、并购资金紧张度较高或并购经验丰富度较低，以及并购交易中面临的信息不对称程度较高，并购基金参与对并购绩效的提升作用更为显著。本文不仅拓展了并购基金与并购绩效领域，也为监管层和企业如何推广及应用新型投资工具提供了有益启示。
2023年10期 No.432 61-74页 [查看摘要][在线阅读][下载 307K] [下载次数：78 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 马勇;王媛媛;章洪铭;
本文选取2011-2020年期间发生内部人减持事件的上市公司债券作为样本，研究了内部人减持对公司债券信用利差的影响。本文的研究结果表明：(1)内部人减持会引发公司债信用利差上升，这不仅是因为内部人减持传递了外部未知的负面信息，还在于内部人减持确实预示着公司未来业绩的下滑；(2)债券投资者能够识别内部人的机会主义减持动机，机会主义减持会造成公司债信用利差的显著上升；(3)股权集中度的上升和股权制衡水平的下降会强化内部人减持与信用利差之间的正向关系；(4)内部人减持发生在民营企业和科技企业时会导致信用利差显著上升，但发生在国有企业和非科技企业时则对公司债信用利差没有显著影响。
2023年10期 No.432 75-87页 [查看摘要][在线阅读][下载 244K] [下载次数：64 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 余典范;王超;李鑫;
政府采购是提高财政支出效率、节约财政资金的重要政策措施，也是支持企业创新发展的重要手段。本文使用2015—2020年中国政府采购网公布的79万多条采购项目信息，以A股上市公司样本实证检验了不同采购方式对企业创新的促进效果。研究发现：相比其他采购方式，竞争性磋商和谈判通过提高产品质量要求、纾解融资约束困境、增强企业研发意愿，对企业创新有显著促进作用，且通过生产网络传导能够发挥创新溢出效应。异质性分析发现，上述效应在不正当竞争行为处罚力度强的地区、非国有企业、成熟期企业中更为明显。本文的研究表明，政府应进一步优化采购招标评标流程，引导企业由价格竞争转向质量竞争，充分发挥政府采购的靶向创新功能。
2023年10期 No.432 88-100页 [查看摘要][在线阅读][下载 261K] [下载次数：46 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 程敏英;陈梦露;刘骏;
本文研究儒家文化如何影响家族企业传承过程中的亲缘利他行为。研究发现，受到儒家文化影响深远的家族企业，在继任前一年会出现更多基于资产减值的“大清洗”行为。进一步分析发现，对于亲缘越近、学历越低的继承人，以及家族控制力越弱、市场地位越低的家族企业，儒家文化越加剧传承前的“大清洗”程度。当董事会独立性越高或者公司接受高质量的外部审计时，儒家文化对“大清洗”行为的影响被削弱。此外，家族企业在继承过程中进行的“大清洗”越多，企业的短期绩效表现越好，但传承后的经营变革和创新投入越不足。本文从文化的角度揭示了家族企业传承过程中亲缘利他行为的底层驱动因素，丰富了儒家文化与家族企业公司治理领域的相关研究。
2023年10期 No.432 101-114页 [查看摘要][在线阅读][下载 270K] [下载次数：45 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 吴梦云;朱俞青;朱佳立;张林荣;
ESG不仅与“双碳”目标及绿色发展理念高度一致，更是攸关家族企业长期价值创造和高质量发展的重要议题。本文利用进入代际传承期的家族上市公司2018-2022年相关数据，实证检验二代涉入对家族企业ESG表现的影响。研究表明：二代涉入可以提升企业ESG表现，环境规制和冗余资源会影响二代涉入的ESG提升作用。异质性分析显示，当企业政商关系“既亲且清”、行业竞争度高、二代具有海外经历背景、二代涉入时企业处于生命周期中的成长期和成熟期时，二代涉入对ESG表现的促进作用更为凸显。进一步分析发现，相比于环境(E)维度，二代涉入对社会责任(S)维度、公司治理(G)维度的提升作用更为明显。研究还发现，E、S、G各子维度对企业价值的提升存在不同程度的差异性。研究为赋能家族企业高质量发展、助力“双碳”目标实现提供对策借鉴。
2023年10期 No.432 115-128页 [查看摘要][在线阅读][下载 262K] [下载次数：95 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 张瑞琛;杨景涵;温磊;
本文基于2010—2021年A股上市公司数据，实证检验了数字化转型对企业高质量发展的影响和作用机制。研究发现：(1)数字化转型已成为数字经济发展背景下提升企业竞争力的核心驱动力，参与数字化转型有利于企业高质量发展；(2)从作用机制来看，数字化转型促进企业的高质量发展，主要是通过加强企业内部控制、促使企业承担更多的社会责任来实现的；(3)进一步分析发现，产权性质会负向调节数字化转型和企业高质量发展之间的关系，而网络平台互动和风险承担能力会正向调节两者之间的关系。本文的研究对引导企业进行数字化转型和国家制定相关政策具有一定的借鉴意义。
2023年10期 No.432 129-142页 [查看摘要][在线阅读][下载 402K] [下载次数：168 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 纳超洪;陈玉秀;陈红;
基于控股股东股权质押的投资者反应角度，本文以2013年—2020年A股上市公司为研究对象，采用外生事件冲击法和事件研究法检验了投资者情绪对控股股东股权质押行为的变化过程。实证研究发现：(1)尽管全样本的投资者情绪与控股股东股权质押显著正相关，但投资者在2018年股权质押集中暴雷事件发生前就识别到了存量风险，对控股股东股权质押较往年显著转变为悲观情绪，逐步趋向理性；(2)中介机制研究表明，控股股东股权质押后为了稳定股价会选择性释放利好消息，增加了公司层面信息的含量，表现为股价同步性的下降，进而使投资者持乐观情绪；(3)投资者对股权质押同期的股价上涨、研报关注并无追涨逐利的羊群效应，还能在股权质押集中暴雷前转向低质押的国有企业避险，佐证了投资者在逐步趋向理性。本文不仅丰富了股权质押的市场反应研究，也为我国投资者成长提供了可靠的经验证据。
2023年10期 No.432 143-160页 [查看摘要][在线阅读][下载 527K] [下载次数：65 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] - 蔡宁;张闻捷;吴国强;
股东大会的治理作用指的是，股东通过出席股东大会、审议表决议案等方式，参与公司重大决策、有效监督内部人。近年来，随着证券市场监管不断完善，上市公司股东大会在中小投资者保护中的作用日益凸显。因此本文手工搜集了股东大会审议定向增发议案时的表决数据，考察中小投资者异议是否抑制了再融资过程中的可能侵害。研究发现：第一，当股东大会对定向增发议案进行审议时，中小投资者的反对率越高，之后的增发抑价规模越小。并且，在定向增发监管宽松阶段，这一关系更为突出。第二，机理检验表明，分析师关注、媒体报道是中小投资者异议能够发挥预期治理作用的关键。第三，进一步的检验表明，当中小投资者与大股东博弈的可能性更大时，中小投资者异议的治理作用将更为突出。最后，中小投资者对定向增发议案的反对率越高，增发后公司越有可能面临投资过度问题。本文为中国上市公司股东大会的治理作用提供了新的支持证据，发展了我国的公司治理研究，也为中小投资者保护研究和监管实务的完善提供了新的思路。
2023年10期 No.432 161-175页 [查看摘要][在线阅读][下载 263K] [下载次数：45 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：2 ] - 赵梅;王鑫涛;
依托国内债券市场刚性兑付被打破的现实场景，论文实证考察了审计师对债券违约的低质量审计是否会影响其审计的其他发债客户的审计决策及其背后的作用机制。结果发现，相比未受低质量审计影响的发债客户，受影响的发债客户在未来期间更有可能选择变更审计师、付出更高的审计费用，并因此而获得了更高质量的审计服务。这是因为审计师对债券违约的低质量审计会引发审计客户群间的信用风险传染，具体表现在受影响的发债公司在未来期间将面临更高的债券信用利差、收到更低的信用评级、以债券违约日为事件发生日的债券市场短期市场反应亦显著为负。进一步，受影响发债客户的高质量审计需求显著改善了其在未来期间面临的融资困境。在企业债券违约频发的现实背景下，本研究为单一债券违约如何影响其他债券发行主体及其审计决策提供了来自中国债券市场的经验证据。
2023年10期 No.432 176-192页 [查看摘要][在线阅读][下载 278K] [下载次数：62 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] <正>《会计研究》是中华人民共和国财政部主管、中国会计学会主办的国家一级学术期刊,是国家自然科学基金委员会确定的管理科学A类重要期刊中唯一的会计专业刊物。《会计研究》内容涵盖财务会计、财务管理、管理会计、内部控制、审计等多个领域,读者群体主要是国内外具有较好理论基础的会计研究人员和实务工作者。2024年《会计研究》每册定价45元,全年12期,共540元(会员价360元)。
2023年10期 No.432 193页 [查看摘要][在线阅读][下载 274K] [下载次数：4 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：0 ]